退休基金專家鄭任遠 元智大學談投資風險共振

【本報訊】

全球金融市場動盪不安，投資人在大起大落的資本市場如何管理資產，益形困難。元智大學管理學院因應台灣推動亞洲資產管理中心，特別邀請富達投資大中華區投資策略及業務資深顧問、被譽為「目標日期基金之父」的鄭任遠發表專題演講，分析投資系統風險的歷史演變，吸引眾多師生參與。

鄭任遠指出，在網路與金融科技高度連結的今日，市場間的互動早已超越傳統假設。過去財務學術多以報酬服從高斯分布為前提建立模型，但現今市場極端事件頻繁，顯示此假設已難以捕捉實際風險結構。隨著全球資金流與資訊網絡的同步化，市場之間產生共振效應，波動被放大、極端現象更為常見，這或許正逐漸成為金融市場的新常態。

(鄭博士利用節拍器進行共振實驗/照片由管理學院提供)

鄭任遠強調，個人最佳策略不一定是系統最佳策略，當眾人行為趨同，市場的韌性將顯著下降。這一比喻生動揭示了現代金融體系中「集體理性卻系統失衡」的現象。鄭任遠並進一步指出，所有資產配置核心在於風險控管，再強的理論模型也只能提供風險的「必要條件」分析，而非「充分條件」的掌握。以股市泡沫為例，不同資產報酬相關性同步攀升，風險指標達到高警戒水準，市場是否會真正出現報酬反轉或泡沫破裂，仍無法被模型確定預測。

鄭任遠曾任富達投資全球資產配置團隊投資長，創立全球首檔「目標日期基金」（Target Date Fund），其對退休投資制度與風險管理的貢獻深受國際肯定。此次演講不僅拓展了學生對金融市場的理解，也體現元智大學對財務金融研究與實務密切結合的特色。